【红刊财经】“抗药性”越来越强 熟悉的高送转配方失灵者众多

近期不少投资者感慨，曾经风光无限的高送转概念股大不如以前好做了。原因在于，股民对于高送转掩护大股东减持的“小九九”认识越来越深刻了，熟悉的配方、熟悉的味道，更多是招来脚投票。，问询不断成为年内送转公司的一道风景线。可即便如此，有部分上市公司仍在绞尽脑汁钻政策漏洞，“擦边球”技术愈发高明。

高送转掩护大股东减持的“小九九儿”

3月29日，昊志机电发布公告：基于公司当前经营状况良好，以及对公司未来发展的良好预期，为积极回报股东、优化公司股本结构，与所有股东分享公司发展的经营成果，在符合公司利润分配原则、保证公司正常经营和长远发展的前提下，提出2016年度利润分配及资本公积金转增股本预案”——拟向全体股东每10股派发现金股利人民币2.3元（含税）；同时以资本公积金向全体股东每10股转增23股。

公告如只到此，散户们大概会一片欢呼，可别高兴太早，公告还有下文：“2017年4月1日至9月30期间，公司持股5%以上股东无锡国联卓成创业投资有限公司拟减持不超过其持有的本公司首次公开发行股票前持有的公司股份634.5万股”。

图说：散户们已经看透了大股东的小九九

一片哗然，散户们只能用脚投票了。3月31日，昊志机电股价高开低走，当天收出一根放量的大阴线，截止本周四收盘，依然没有收复3月31日的失地。事实上，现在投资者尤其是散户对于高送转配合大股东减持的套路认识越来越深刻了。与此同时，，越来越多推出高送转方案的公司遭到刨根问底的问询。

，但仍有部分上市公司的股东方在绞尽脑汁力推高送转，目的或许就是为了掩护自己的减持，毕竟账户里的股票不是现金，卖了才是真正拥有。

其实，类似昊志机电用高送转掩护大股东减持的还真的不少，以下就是其中一家。

某公司3月29日发布的利润分配方案显示，该公司拟向全体股东以资本公积金每10股转增20股。公司2016年营收16亿元，同比增长34.16%；实现归属于上市公司股东净利润1.44亿元，同比增长159%。但是细翻公告，看似不错的净利润，大部分是靠重组并购合并报表后达成的。如果没有这宗并购，公司净利润会出现亏损，高送转也就成了无源之水。

既然高送转都已公布了，那么股东减持也就是“水到渠成”了。该公司在披露高送转预案同时，还披露了多位股东的减持计划：实控人、第二大及第四大股东分别计划减持不超过1500万股、1250万股、1500万股，三名副总经理计划合计减持不超11.35万股，超过总股本的11%。

熟悉的配方，熟悉的味道！

大股东套路重重，游资也变得越来越精明，也难怪不少股民说高送转概念不如往年好做了。3月13日，网宿科技公开了分红送转方案：每10股转增20股，同时还有大股东的减持计划。3月14日，网宿科技盘中跌幅超过9.9%。3月27日，麦捷科技公布2016年利润分派公告、向全体股东每10股转增20，公司副总经理、财务总监、董秘等多位高管将在未来6个月里减持上市公司65万股股份。3月29日开盘后，股价跌停，截止今天收盘同样也未收复失地。

每年一季度，高送转概念是最受追捧的，然而今年却不一般。Wind送转概念指数显示，2015年至2017年目前，高送转板块从远远跑赢大盘沦落到跑输大盘（见下表）。应声涨停到关灯吃面，。

大股东的曲线套路

用脚投票或许是股民在和大股东的斗争暂时扳回一局，但大股东的高送转依然有路数可以迂回。

1，化整为零。上交所文件和深交所的《上市公司规范运作指引（2015）》规定，上交所上市公司10送转6、深交所10送转8以上才是“高送转”，，以深交所公司为例，年报送转10送7、中报再来一次10送7，相当于10送28.9，总体送转比例并不低，。以上市公司金发拉比为例，公司2015年6月上市，上市初总股本为6800万股，当年8月，金发拉比发布利润分配方案，向全体股东10股转增7.5股，转股后总股本增至1.19亿股；2016年4月，金发拉比再次送转、每10股转增7股，总股本增至2.023亿股。金发拉比两次送转比例均低于10送8，，股本却在一年内扩充了近三倍。

2，有减持需求的股东方在公布高送转预案前夕先通过大宗交易平台将股份倒给接盘机构，释放减持利空后、公布送转方案，待股价拉升后，接盘机构再将通过大宗交易承接的股份扔给二级市场、并和减持股东分成，减持+避税+高送转一举三得。以东方通为例子，2016年2月3日，公司监事会主席朱律玮公告称将通过大宗交易减持115万股，占公司总股本0.8307%。9天后的2月12日，公司实控人就提议发布高送转预案，每10股转增30股，随后股价涨幅达25%。