投行泰山读招股书065——杭州华光焊接新材料、深圳麦格米特电气、深圳华龙讯达信息技术、厦门亿联网络技术IPO
2015年扣非后净利润不足1500万元
首次上会被否后清除TCL系股东
第一大募投项目是补流
报告期三年累计扣非后净利润仅约5500万元
核查销售回款与签约客户的一致性
无控股股东而有实际控制人
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【2015年扣非后净利润不足1500万元】2015年公司净利润1,654.39万元，扣非后1,475.33万元，且2013-2015年公司主营业务收入整体呈下降趋势，分别为5.70亿元、4.89亿元和3.65亿元，主要原因为公司产品主要以“原材料价格+研制加工费”为定价结算机制，原材料价格在报告期内的持续下跌影响了公司的收入规模（杭州华光焊接新材料IPO）
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【外协加工改为直接采购】2015年之前，公司生产铜磷钎料所需原材料铜磷合金，主要由公司直接采购铜后委外加工为铜磷合金；2015年，因原外协加工单位苏州春江有色金属材料厂不再生产铜磷合金，公司改为直接采购铜磷合金，主要供应商为晋州市远大金属制品有限公司采购（该公司在2015年之前亦为公司的主要外协厂商）（杭州华光焊接新材料IPO）
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【证监会要求追加对比新三板挂牌公司】反馈意见：公司于2015年2月首次申报时，披露由于发行人所处钎焊材料行业目前无同行业上市公司，仅选择与公司相类似的大西洋（600558）作为可比上市公司比较，大西洋（600558）的主要产品为碳钢电焊条、纤维素电焊条等黑色金属熔焊焊材。根据公开信息，2015年12月，发行人同行业公司浙江信和科技股份有限公司已在全国股份系统公司挂牌。在招股说明书中将信和科技补充作为可比公司，并在“管理层讨论与分析”补充对比报告期各期发行人、信和科技、大西洋的应收账款周转率、存货周转率、销售费用率、管理费用率、财务费用率、综合毛利率、分产品毛利率的差异情况，并分析差异原因（杭州华光焊接新材料IPO）
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【产品的结构变动影响了单位材料费和单位制造费用】2013年-2015年，公司产品单位成本中：单位材料费持续下降，除原材料价格下跌原因外，铜基钎料销量增长所引起的产品结构变动，也是影响单位材料费变动的因素。公司产品的单位制造费用波动主要由产品结构变动引起（杭州华光焊接新材料IPO）
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【首次上会被否后清除TCL系股东】2012年5月，公司因与第二大股东TCL关联交易的定价依据及公允性问题被否，具体见附图。2012年9月，新疆TCL投资、无锡TCL创投将其所持的全部发行人股权（占比17.84%）给复星创泓、金石投资等新股东，价款为2.9亿元（深圳麦格米特电气IPO）
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【第一大募投项目是补流】公司募投总额6.5亿元，其中3.9亿元用于补充营运资金（2015年3月申报时，该部分募投仅6000万元），其他募投分别投入株洲基地二期建设项目、营销和服务平台建设项目。泰山注：募投补流的测算见招股书P341-342，简单地分为营运资金周转、研发投入、新产品投放等3类并粗略地估算未来三年相关的流动资金缺口，未严格按照“销售百分比法”进行详细测算（深圳麦格米特电气IPO）
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【员工人数大幅增加】报告期各期末，公司在职正式员工总数分别为616人、1,088人和1,720人和2,039人，2016年6月底含劳务派遣用工共计2,143人。反馈意见：说明报告期各期发行人员工人数大幅增长的原因，说明增加人员结构情况，说明发行人员工人数增长与人工成本等财务数据情况是否匹配（深圳麦格米特电气IPO）
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【报告期三年累计扣非后净利润仅约5500万元】2013-2015年公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润为1571、1664和2211万元，累计5446万元，扣非前累计也仅约5800万元。2016年1-6月，扣非后归母净利润为447万元。受限于其较低的盈利水平，募投总额也仅约1.56亿元（深圳华龙讯达信息技术IPO）
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【核查销售回款与签约客户的一致性】反馈意见：说明申报期内收到的销售收入回款是否与签订经济合同的往来客户一致（包括但不限于银行汇款、应收票据、应收账款、预收账款等），保荐机构、申报会计师对发行人上述说明出具核查意见，说明核查方法、分年度列示销售收入回款金额、核查金额、核查比例在核查过程中是否查看银行的原始单据（或应收票据的出票方或背书方）并与发行人账簿记录的相关进行对比，如有不一致的情形，请详细说明，如没有，也请明确说明。泰山注：这个是财务核查中对收入真实性的重点关注事项，泰山讲课时总提到现在的IPO审核导向是不怕小、就怕假，真实性是投行决定能否承接该IPO项目的首要问题（深圳华龙讯达信息技术IPO）
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【销量即为产量】公司业务采取“按需定制，以销定产”的生产模式，根据客户需求组织设计、生产，各组件组装成系统产品，然后调试、测试、入库、发货，再进行现场安装调试，由于系统产品是根据客户需求组装发货，除尚未通过客户验收的产品外，公司产品的销量即为产量。自动化控制系统为非标准化产品，且项目大小差异较大，规模、性能、体积等均不相同，难以使用项目数量或项目金额测算自动化控制系统的产能（深圳华龙讯达信息技术IPO）
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【无“其他业务收入”】公司主营烟草行业自动化控制系统（由软件和硬件两部分组成），2012-2015年，公司营业收入分别为13,600.72万元、10,856.33万元、10,861.09万元、11,241.73万元，公司营业收入均系主营业务收入，无其他业务收入。泰山注：制造业企业完全无其他业务收入的案例不多（深圳华龙讯达信息技术IPO）
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【参股公司既是客户也是供应商】上海烟草机械有限责任公司引入发行人参股中臣数控以加强双方合作。发行人持有上海烟草机械有限责任公司（报告期为发行人前五大客户之一）之控股子公司中臣数控（报告期内除2014年之外，均为为发行人第一大供应商）34.81%的股权，公司实际控制人胡丽华任其董事，为发行人关联方；报告期内，发行人与中臣数控既存在关联销售（包括包装机组控制系统、数据采集系统、3D虚拟仿真管理系统和配件），又存在关联采购（包装机辅料供给装置的机械件）（深圳华龙讯达信息技术IPO）
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【申报材料的纸质版与电子文档不一致】反馈意见：招股说明书等部分书面文件的纸质版与电子文档不一致。发行人、保荐机构、申报会计师、发行人律师对相关内容进行认真检查，并提交修改说明。发行人将本次招股说明书与前次申报内容进行比较，列表说明差异及原因（深圳华龙讯达信息技术IPO）
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【募投项目地块因延迟动工被罚违约金】公司拟投入2.48亿元募投用于“研发及云计算中心建设项目”，于2014年10月收到厦门市国土资源与房产管理局出具的《缴款通知书》，因2013P04地块（该研发大楼项目）延迟动工，需缴纳违约金605,140元（已缴纳）。反馈意见：补充说明公司因延期开工缴纳605,140元违约金认定为违反合同约定行为而非违反相关法律法规规定的依据及合理性，是否符合国发[2008]3号文的有关规定、是否构成重大违法行为（厦门亿联网络技术IPO）
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【副董事长担任非发行人体系公司的业务经理】副董事长吴仲毅2003年至今任深圳市领创电子技术开发有限公司业务部经理。反馈意见：补充说明领创电子的基本情况，吴仲毅在领创电子的具体业务职责；领创电子是否与发行人构成同业竞争，是否属于发行人上下游产业链的相关环节，是否与发行人存在交易或资金往来（厦门亿联网络技术IPO）
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【无控股股东而有实际控制人】1、公司股权结构分散，不存在单一控股股东。公司董事长、总经理陈智松目前持有公司 23.22%股份，同时持有亿网联45.66%股权，并不能单独对公司形成控制。因此，并无任何股东能够单独支配公司。2、公司实际控制人为吴仲毅、陈智松、卢荣富及周继伟四人，报告期内上述四人所持公司股份比例未发生变化，四人分别持有公司28.57%、23.22%、14.29%、10.71%的股份（厦门亿联网络技术IPO）