江苏北人：毛利率低是行业通病？可你病得比别人重…

江苏北人是无锡的工业机器人公司，于2016年3月8日开始在新三板挂牌，转让方式为协议转让。

据论坛君了解，江苏北人毛利率低，可不是一年两年了。据公开转让说明书，江苏北人2013年、2014年的毛利率仅为24%和26%。

而据东财choice数据，同期机器人相关的新三板挂牌公司平均毛利率为32%、35%。

即江苏北人的毛利率比行业平均低近10个百分点。

当时江苏北人的解释是：“公司仍处于市场开拓期，部分客户和行业均为初次合作，为顺利进入客户的采购名录，公司采取了价格策略。”

所谓价格策略，其实很大程度上就是“价格战”。

从营收和利润增长情况看，相对较低的毛利率，对江苏北人扩大销售、占领市场确实起到了相当不错的作用。

近三年的财务资料显示，江苏北人的营业收入已经从2014年的8600万元增长到2016年的2.4亿元；净利润则从2014年的不到900万元，攀升到2016年的2700万元。

两年时间，营业收入和净利润均增长了3倍左右。

相信这种增长的原因，除了机器人行业蓬勃发展的宏观环境因素之外，低毛利的价格策略，确实也起到了一定的作用。

所以从这个角度来说，虽然江苏北人的毛利率一直被市场诟病，但是总体业绩还不错。“一白遮百丑”，大部分人自然也就看增长数据去了。

转眼时间到了2016年年报发布的时候了，论坛君却发现，江苏北人本来就不高的毛利率，怎么又变成了创历史新低的22%，甚至比2014年还低？

这次在年报中，江苏北人没有说是因为“开拓市场”和“初次合作”了，而说是因为“市场环境严峻”、“行业整体毛利率出现下滑”。

但是论坛君查询东财choice数据却发现，其实2013年到2016年（截止3月30日，只有6家新三板机器人公司发布2016年年报，因此2016年数据为6家公司平均毛利率），行业整体毛利率稳中有升，从32%缓增到37%。

而如果只看发布2016年年报的6家机器人公司，其中更是有4家的毛利率大增，只有2家下降：

毛利率增幅最高的两家，甚至超过了30%。只有伯朗特（430394）和江苏北人毛利率出现负增长的情形，伯朗特2016年毛利下跌的原因，正是机器人降价销售。

当然，我们还可以看到捷帝股份（836798）的毛利率比江苏北人更低。只是，2015年捷帝股份的毛利率，可是新三板80家机器人相关的公司里倒数第三的存在！

而且如果看增幅，捷帝股份2016年毛利率也是同比大增啊！

毛利率一直处于行业低位，且有离行业平均水平越来越远的趋势。论坛君担心，长此以往江苏北人会不会陷在低毛利的漩涡中无法自拔？

据了解，在中国的工业机器人市场主要有两类厂商，一类是工业机器人本体生产；一类是工业机器人系统集成，为客户设计一整套自动化生产工艺。

“2016Science机器人国际联盟大会”发起人、深圳三航工业技术研究院院长杨金铭在接受新三板论坛采访时表示，目前国内机器人本体生产，与国际巨头相比还存在不小的差距，因此国内相当一部分工业机器人公司，是买别人的机器人本体进行系统集成。

江苏北人在工业机器人领域里的角色，正是工业机器人系统集成，且主要为汽车行业焊接用工业机器人和非焊接用工业机器人系统集成。

以2016年为例，江苏北人焊接用工业机器人收入为2.06亿元，占营业收入的86%；非焊接用工业机器人收入1379万元，占营业收入的6%；余下的为其他收入。

在这两类机器人，焊接用机器人的毛利率长期在20%-30%左右，只相当于非焊接用机器人毛利率的1/2到1/3。

毛利率低的产品占比过高，成为制约系统集成商收入的重要因素，为了扩大销售，一些公司开始想其他办法。

杨金铭介绍，从2008年全球经济危机之后，中国工业机器人公司开始大量出现后，很多系统集成商，在技术研发和市场策略没有确定的情况下，开始大打价格战，企图以此来占领市场。

很多企业的毛利率，因此开始走低。

“我认为对于工业机器人这类新兴产业，价格战是没有必要的。”杨金铭对新三板论坛表示，“这个市场非常大，完全可以找一个适合公司的垂直领域深耕下去。”

对江苏北人而言，除了“价格策略”，垂直深耕的领域也许已经找到了，而且非常“垂直”，“垂直”到对前五大客户的销售一度占全年销售的近80%。

论坛君获得的资料显示，2013到2016年，江苏北人对前五大客户的销售额，分别占年度销售的79%、65%、72%和57%。

其中，后来成为公司股东之一的A股上市公司联明股份（603006）2013年到2015年均为公司最大客户，为公司贡献的销售收入分别占公司主营收入的24%、18%和23%。

客户高度集中的状况，不可避免地对江苏北人的议价能力造成影响，进而影响公司产品的毛利率。

也许江苏北人已经意识到问题的严重性，并表示“未来几年，将持续专注于工业机器人系统细分领域，利用公司自身的技术研发、售后和区域优势，加大技术研发投入……”

但是论坛君却遗憾地发现，2016年江苏北人的技术研发投入虽然从2015年的752万增加到874万，增加了100多万，但是占营业收入的比重，却从5.5%下滑到3.6%。

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