新三板将步入大浪淘沙时代，五大雷区坚决不能踩？

新三版市场最近可谓是大招不断，10月21日，股转官方出台《实施细则》，被市场关注已久的退市制度呼之欲出。

根据意见稿，以后不具备持续盈利能力、未定期发布半年报、近3年累计被股转处罚3次、被证监会行政处罚、连续一年无法召开股东大会、破产等公司，只要踩雷上述条件之一，就存在被强制摘牌的风险。优胜劣汰，有进有出的市场制度日臻完善，新三板市场正在一步步走向成熟。

今天我们就一起来看一看，新三板企业从此有哪些雷不能踩！

 历史摘牌原因不一  

据统计，自2009年以来，新三板共有62家挂牌公司摘牌；进入2016年以来，摘牌数量呈快速上升之势，今年以来已有28家。

上述62家公司中，因并购整合而摘牌的28家。其中，无锡环卫、激光装备、瑞翼信息、新泰材料、宇寿医疗、华苏科技、铂亚信息、时间互联、易事达、众益制药、业际光电、新冠亿碳、屹通信息、阿姆斯、奇维科技、国图信息、泓源光电、日新传导18家挂牌公司被A股上市公司吸收合并。

禾健股份则被港交所上市公司中际联合并购。金豪制药、众合医药两家公司分别被新三板挂牌公司科新生物和君实生物吸收合并。有意思的是，耗费数月登陆新三板的雅路智能，挂牌不到两个月就退出。公司董秘谢文贤表示，为了完成和珠海鑫光的重组事项，雅路智能需要摘牌变更为有限责任公司。

此外，奥新科技、东田药业、世纪东方、嘉宝华、福格森和捷虹股份6家公司相继表示，将与战略投资方、或行业相关企业深度合作、并购整合等。

11家公司因启动IPO而摘牌。合纵科技(300477)、康斯特(300445)、双杰电气(300444)、安控科技(300370)、东土科技(300353)、博晖创新(300318)、紫光华宇、佳讯飞鸿(300213)、世纪瑞尔(300150)、北陆药业(300016)和久其软件(002279)等相继登陆创业板。转板至A股市场，是2014年以前挂牌公司从新三板上摘牌的唯一原因。久其软件在2008年1月摘牌，并成功登陆创业板。

部分公司没有及时公布年报而摘牌。今年6月30日，朗顿教育、中成新星因没有及时公布2015年年报被强制摘牌。此前，泽辉股份、腾楷网络、宝莲生物、扬开电力和万洲电气等公司因为同样的原因，主动选择终止挂牌。

 新三板步入大浪淘沙时代，五大“雷区”不能踩  

从9月初以来，，如何让新三板更好地为实体经济服务成为关键。但新三板挂牌企业数量众多，在鱼目混珠的情况下，如何去伪存真，让更多优质企业享受到新三板的雨露成为重点。就在新三板挂牌企业数量即将达到一万大关之前，新三板的退市制度终于有了眉目。

根据《终止挂牌细则》，新三板已挂牌公司中应强制终止挂牌的情形包括以下五类：

一是信息披露严重失信，规则将“最近两个年度的财务会计报告均被注册会计师出具否定或者无法表示意见的审计报告”作为强制终止挂牌的条件。

二是欺诈挂牌。

三是挂牌公司公司治理机制不健全。

四是持续经营能力存在不确定性。

五是重大违法强制摘牌，《终止挂牌细则》将“重大违法”界定为受到中国证监会行政处罚并在行政处罚决定书中被认定“构成重大违法行为”，或者被中国证监会依法移送公安机关。存在重大违法的，一经查实将立即强制终止挂牌。

值得注意的是，《终止挂牌细则》只是对一般新三板挂牌公司提出的要求，两网公司及退市公司股票终止挂牌的事宜将另行规定。

社会各界对《终止挂牌细则》存在意见或建议的，可通过书面或电子邮件的形式，在今年11月4号前反馈至全国股转公司。

 专家观点：不会出现大规模的退市潮，进退有序的市场才有生命力  

在申银万国证券研究所首席分析师桂浩明看来，建立常态化、市场化的退出机制，无疑将有利于新三板市场实现进退有序、健康发展。

桂浩明表示，政策的出台为新三板市场有进有出、优胜略汰，特别是阻止一些劣质公司挂牌起到了很好的作用。一个市场只有有生有死才有生命力，同时也是从根本上对投资者的保护。

而针对市场担心地新三板市场是否会出现大规模的退市潮，桂浩明认为，可能性并不大。

这些政策如果严格执行的话，未来新三板会出现一批公司由于达不到规定要求，陆陆续续退市。不过，这个数字也不会特别大，因为从目前九千多家公司的情况看，真正属于这样类型的还在极少数。今年中报公布以来，也就有几十家公司没有按规定公布报表，所以这个数量还是比较有限的，不会出现外界担心的大规模的退市潮。

编辑：王梓澍

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