药明系第二家单独上市！最关注还是背后那大家伙！

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六年前，当药明康德被查士睿华（CRL，Charles River Laboratories，彼时全球第四大CRO公司）以16亿美元的价格求购时，所有业界人士都认为是一桩好生意；但是这桩交易被查士睿华的股东认为交易不划算而大力反对，最终夭折。

时移世易，2015年药明康德在纽交所成功完成退市，彼时市值约33亿美元。

最新消息，1月4日，药明康德旗下三大板块之一的药明生物正式公布赴港上市招股说明书，让此前业界流传已久的上市传闻终于坐实。

而私有化退市后，关于药明康德何时以何种形式登陆资本市场的传闻甚嚣尘上。2015年5月，药明康德子公司合全药业挂牌新三板，药明康德迈出回归的第一步。

现在，随着另一部分药明生物IPO的公布，药明康德登陆国内资本市场进程加速。余下的则是最重要也是最受关注的主营业务部分将如何重新上市，此前业界普遍观点是该部分或将以借壳的形式在国内A股市场上市，由此实现一分为三，分别上市。而一旦三部分都完成上市，药明康德很有可能整体市值将超越恒瑞，成为千亿市值股。

六年时间发生了什么？药明康德俨然已经从中国临床前CRO一哥的形象上，成功转型变身，集临床前CRO业务、生物制剂CMO、新药、投资等等系列业务模块于一身的大鳄，而且多种业务发展均可圈可点。

药明康德董事长兼首席执行官李革

值得关注的是，在此次公布的招股说明书中，药明生物首次披露了公司业务业绩表现。其中，2016年前三季度药明生物主营业务收入为6.97亿元，净利润为1.72亿元。根据招股说明书披露，按照弗若斯特沙利文报告，基于2015年主营业务收入计算，药明生物在中国生物制剂研发服务市场占有率达到36.4%，排名第一。

根据招股说明书披露，目前药明生物拥有678名科学家，配备260套独立容量1升至200升不等的生物反应器，并且正在建造全球最大基于一次性生物反应器的生物制造商业性制造设施，规划产能30000升。


来源：招股说明书

药明生物脱胎于药明康德成立于2011年的生物制药和生物工艺部、生物新药发现部，在2015年独立成单独公司，提供有关生物制剂药物发现、开发及生产的一系列综合服务。目前业务范围共涵盖五个阶段：药物发现、临床前开发、早期（第I及第II期）临床开发、后期（第III期）临床开发及商业化生产。


来源：招股说明书


来源：招股说明书

除了销售业绩，此次公布的招股说明书披露了药明生物的主要客户，包括阿斯利康、基因泰克、强生、哈尔滨誉衡、浙江医药、正大天晴、华兰基因等。药明生物表示，公司的合作伙伴包括了目前全球TOP20中的11家企业。

目前，药明生物主要的股东有药明康德创始人兼CEO李革及其配偶赵宁，执行副总裁兼董事刘晓钟以及业务高级副总裁兼国内市场部主管张朝晖等。

另一个值得关注的地方，就是此次药明生物并未披露具体的募资金额。早些时候，彭博社曾就药明康德分拆上市进行报道，并称生物制剂业务的估值约为15亿美元。这不禁让人疑问，未公布募资金额是否与市场估值相差甚远有关。

与全球其他资本市场相比，香港市场被普遍认为市盈率较低，选择在此上市无需过长排队等待时间。同时，与国内A股市场（包括创业板）对公司上市的业绩与净资产有较高门槛要求相比，香港市场低上市门槛对希望登陆资本市场，但还未具有较高盈利能力的企业更具吸引力。

在风险因素方面，药明生物披露了关于商业制造业务拓展未必会成功的风险提醒。根据披露信息，药明生物目前正在无锡基地建造规划产能为30000升的新设施，并计划在上海基地建造规划产能为7000升的新设施。预计无锡产能设施于2017年底前投入运营，上海基地建造预计于2017年6月开始，并于2018年第二季度投入运营使用。药明生物表示，预期未来生物制剂商业制造将会构成公司整体业务的重要组成部分。

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