张家港行，你还记得你爹姓什么吗？
文 | 君临
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疯子啊，真是不见棺材不掉眼泪！
一只银行股，竟然将市盈率玩到了80倍，一个多月股价从5块涨到了30块，张家港行，你牛逼，你还记得你爹是姓什么吗？你不要以为第一个字是“张”，就能改姓“涨”了呀！
是，我知道，A股的大爷大妈们就喜欢玩新概念，什么人工智能、无线充电、智慧城市，每个新概念出来大家都兴奋的像打了吗啡，不炒个三五十倍不罢手。
但是，这次的概念“农商行”已经是个老的不能再老的概念了呀，从农村信用社，到农村商业银行，都是玩了几十年的老把戏了，谁没听说过。
是，我知道，这是农商行第一次轰轰烈烈的上市潮，A股史上每一次银行股的上市潮都是跟牛市紧密挂钩的。
但是，你要记得：
1999-2003年的股份制商业银行上市潮中，浦发、民生、招商、华夏，这四只最早上市的、资产质量最优质的银行股，集万千宠爱于一身，也不过涨了两三倍而已。
2006-2007年的国有行上市潮中，中、工、建、交，加上中信、兴业、宁波、南京、北京等中小银行，在那轮超级蓝筹股牛市中，最妖孽的宁波银行，也不过将市盈率炒到58倍。
可是，仅仅一年之后，宁波银行的股价就从24.6元掉到了2.8元，90%的财富化作一缕青烟……
你说你现在都搞到80倍PE了，你是准备玩自 杀 式 炸 弹了吧！
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有些坑爹的媒体吹嘘说，每一波银行上市潮，都会带来巨大的炒作机会，于是很多股民们就欢欣鼓舞的提着钱袋子排队抢购了。
但这很可能是一个万人坑！
首先你得搞清楚，不是银行上市潮带来了牛市，而是市场资金面宽松的大环境下才有银行股上市的机会，毕竟过去的银行股市值都太大了，2010年资金面不好的情况下，农行一上市就是连番的暴跌。
现在准注册制下，中小市值银行们排队上线，流通市值又小，才给予了你们这帮大妈们爆炒的机会，但这毕竟是银行股啊，是银行就得回归银行生意的本质。
中国银行大大小小一千多家，从上到下分为九品层级——
一品：政策性银行，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行，这个是只负责讨论人生，不食人间烟火的角色。
二品：国有商业行，工建农中交。网点多，客户肥，天天围着炉子吃肉，大而不能倒的角色。
三品：邮政储蓄银行，地位特殊，网点数4万个傲视群雄，相当于工行+建行+中行网点数之和，虽然资产质量差点，但瘦死的骆驼比马大。
四品：股份制商业银行，招民兴浦、中信、光大、华夏、平安等等。机制灵活、服务出色，各怀绝技，和民营企业结成了拜把子兄弟。
五品：城市商业银行，北京银行、南京银行、上海银行、宁波银行等等。扎根于一二线城市的部分城商行，资产质量也不错，得益于地方经济的强劲发展，颇有成长股的潜力。
六品：民营银行，虽然目前还在萌芽状态，但是机制和技术上领先，发展潜力不可小觑。
以上这些，或者是大而不能倒，或者是朕不给你不能抢，都有着独特的优势，无论市场如何风云变幻，他们总能够生存下来。但是更次一批的，七品到九品的，农村商业银行、农村信用社、村镇银行，这些银行的竞争力，就呵呵了。
3
我们就以刚刚上市的9家银行为例子吧。
上海、江苏、贵阳、杭州，四家城商行；
无锡，吴江，常熟，江阴，张家港，五家农商行。
银行是高负债企业，最怕就是放出去的贷款收不回来，每次金融危机最先倒下的都是不良贷款率高的银行。所以银行股宁要稳，不要冒进。
看2016年的不良贷款率，四家城商行：
上海1.17%，江苏1.43%，贵阳1.42%，
杭州1.64%，五家农商行，无锡1.39%，
吴江1.70%，常熟1.40%，江阴2.41%，
张家港1.96%。
天了噜，后者有三家的风险指标要明显高出一大截，特别是江阴和张家港两家，恰好也是目前被炒的最凶的两个，张家港行PE80倍，江阴银行PE也47倍了，难道银行股是烤红薯，越烫手越好吃？
想想都知道嘛，农商行主要服务于农村乡镇，小微企业客户居多，竞争力估计也就比P2P平台上那些客户要略微好一点，又不是搞互联网新兴行业的好地方，这年头能不跑路就够意思了。
看完不良率，我们再看利润增速，谁跑得快？
四家城商行，上海21.1%，江苏11.7%，贵阳14.2%，杭州7.15%（前三季），五家农商行，无锡6.0%，吴江5.0%（前三季），常熟6.25%（前三季），江阴-4.4%，张家港2.38%。
和几家城商行比，后面的农商行们全面落败，简直就是龟速爬行，江阴银行负增长，张家港行看起来还有一点点微不足道的增长，其实也是化妆过后的，不经看，细查其营业利润增速，明明白白的写着-5.81%。
也不用奇怪，自2013年起，张家港行的扣非净利润增速就一直在下跌，2013年-0.5%，2014年-29%，2015年-19%。虽说最坏的年景已经过去，但比起同行还是差的太远。
你这一年几个亿的利润，增速又慢如乌龟，不良贷款率高高在上，何德何能，竟然获得了三分之一个北京银行的市值？
4
买国有大行的股票，本质上就是投资这个国家的债券，安全、稳定，稍微有点收益；
买股份制商业银行的股票，本质上就是投资这个国家的新兴产业，活力、成长，收益相对较高；
买地方银行的股票，本质上就是投资地方经济的发展。因为业务和客户高度集中在某个区域，可以享受到这些地方增长的红利。
比如一二线城市，因为充分享受到产业升级的红利，所以当地的城商行业绩都很不错，利润增速双位数，完全可以当作是一个成长股看待。
还有像贵阳银行，作为近几年来西部大开发政策的重点受益对象，基建投资一日千里，无论是地方GDP还是银行的利润增速，都表现的生龙活虎。
当然，几年后投资高峰期过去，会不会有不良率的攀升，就像我国沿海前几年所遭遇的一样，那就需要投资者睁大眼看清楚了。
无论怎么样，他们还都是不错的选择。可是投资农商行是什么鬼？谁不知道农村人口老龄化是最严重的，有点学历的年轻人都逃之夭夭，他们的竞争力在哪里？
不扯别的，咱就谈谈张家港。
2016年全国百强县排名，昆山第一，江阴第二，张家港第三。
昆山不用说，台资大本营+上海后花园，即使台资厂都不行了，也可以依靠上海的买房客活得很滋润。
江阴和张家港呢，可就不同了，这里的支柱产业是钢铁和纺织业。
比如江阴，最有名的企业是西城钢铁、红豆服饰、海澜之家、阳光纺织；
比如张家港，最有名的企业，沙钢、永钢、华芳纺织、澳洋纺织，等等。
都是最传统、人力成本压力最大的行业，是腾笼换鸟首先要被换掉的对象，供给侧改革首先要革掉的产能。
全国前三强的县尚且如此，其他县又能好到哪里去？
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地方经济困难重重，抗风险能力更加致命。
农商行一来业务与地方经济高度挂钩，二来业务高度单一，除了贷款收息差也不知道还能干啥了，三来客户都是国有大行看不上的小虾米，坏账风险高，四来业务人员素质低，服务水平差。
从竞争的角度，更可怕的是要面临邮政储蓄银行正面的蚕食。
虽然说邮储行是1986年后才诞生的，根基远不如和共和国同龄的农商行深厚，机制上也不如农商行灵活，但邮储行毕竟是正规军啊，对于各地分散的农商行游击队来说，，凶多吉少。
一年多以前，邮储行刚刚宣布引入了一批战略投资者，这些投资者包括瑞银集团、摩根大通、星展银行等国际大行，包括中国人寿、中国电信、蚂蚁金服、腾讯等国内巨头，星光熠熠。
这批投资者的战略意义不言而喻，摩根瑞银这些是负责手把手教业务的，人寿电信是负责互相导流做增值服务的，阿里腾讯两个互联网大佬是负责做技术支持的。
作为全国网点数最多的银行，邮储行一旦精通了业务，装备了先进技术，再加上物流、人寿、电信、基金、保险等一鱼多吃，其竞争力跟农商行比压根就不是一个维度的。
商业银行未来十年最大的考验，其实已经不是不良贷款风险，而是利率市场化之下，存贷差越来越低，单纯靠吃利差为生计的都越来越难活下去，这种类型的银行中最典型的就是农商行，你想转型都不知道怎么转，又没人才又没技术，拿什么来换明天？
相反，同样是在农村金融市场上投入重兵的邮储行，装备比你精良，服务技能点又多，面对面火拼，谁更有胜算呢？答案拍脑袋都能想到。
6
80倍PE的张家港行，涨的已经不知道姓甚名谁了，但这只是前奏，更疯狂的也许还在后面。接下来的两三年，银行股里妖精出没。
证监会的上市审核名单上，兰州银行、盛京银行、哈尔滨银行、青岛农商行、苏州银行、郑州银行、徽商银行、威海市商业银行、西安银行、长沙银行、浙江绍兴瑞丰农商行、江苏紫金农商行、海安农商行、大丰农商行……络绎排队中。
这些银行股里，资产质量不如张家港行的一大把，大爷大妈们越挑越兴奋，市值更小，流通市值甚至不如家里的炒锅大，撒点姜葱蒜，辣椒，茅台，蛤蜊，猛火炒，配着乐视薯片一起吃，味道好极了！
喂喂，别光顾着吃啊，20块的张家港行要不要……
喂喂，10块要不要嘛，别走啊，再来两杯……
先生，5块，张家港行，银行股，要不……
快来围观哪！张家港最大银行倒闭了，王八蛋老板张小港吃喝嫖赌，欠下了3.5个亿，带着他的小姨子跑了！
我们没有办法，拿着股票抵工资！原价都是一百多、两百多、三百多的股票，现在全部只卖两块，统统只要两块！张家港行王八蛋，你不是次新股！我们辛辛苦苦给你炒了大半年，你不高送转，你还我血汗钱，还我血汗钱！
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