唐德影视：想与范爷“在一起”不容易

继暴风集团“牵手”刘诗诗被否后，唐德影视欲高价收购范冰冰持有的无锡爱美神影视文化有限公司（以下简称爱美神）合计51%股权的计划，也随着6月25日的一则公告宣布失败。不过，唐德影视对于范冰冰仍然情有独钟，欲以共同出资设立公司的方式与爱美神继续展开合作。该股股价在昨日复牌后迅速封住跌停，而今日又录得涨停。

收购计划始末

唐德影视自2016年3月28日起停牌，理由因筹划重大资产重组事项。公司公告称，筹划以现金方式收购爱美神51%股份的事宜，初步确定该收购事项达到重大资产重组标准。爱美神是知名女星范冰冰旗下的企业，成立时间还不到一年。资料显示，爱美神成立于2015年7月30日，注册资本300万元，公司股东共有两人，分别为范冰冰及其母亲张传美。公司法定代表人、执行董事、总经理均为范冰冰。

虽然唐德影视没有披露具体收购金额，但根据唐德影视2015年年报显示的总资产14.8亿元、净资产8.7亿元计算，爱美神公司的估值最少为8.5亿元。一旦交易完成，范爷至少入手4.35亿元现金。如果以当初300万注册资本为基准，其估值增幅将达到约280倍。

该收购公告发布后，标的公司短期内的估值暴增引发深交所关注，要求说明爱美神的估值情况。深交所在问询函中指出，如果收购爱美神达到重大资产重组标准，其估值在短期内增幅巨大，要求唐德影视在披露重大资产重组方案时，重点对爱美神的估值情况进行分析说明，并进行重大风险提示。

在交易所的关注与市场的质疑中，唐德影视于6月27日宣布终止该收购计划。之所以做出如此决定，想必与暴风集团的同类重组被证监会叫停有关。今年3月，暴风科技宣布收购稻草熊影业60%的股权，交易金额为10.8亿元，后者账面价值仅有3835万元。而稻草熊影业的董事长是吴奇隆，刘诗诗占股20%。通过此番收购，刘诗诗获得了6480万元的现金以及价值1.51亿元的暴风科技股份。证监会此前发布公告称，暴风集团发行股份购买资产未获通过，表示标的公司盈利能力具有较大不确定性，不符合相关规定。证监会对典型案例的叫停是一种明确的信号，估值短期增幅巨大还是最大争议点。

对范爷痴心不改

一计不成再生一计，唐德影视显然铁了心要绑住范爷，虽然重大资产重组的计划不再继续，但表示拟以共同出资设立公司的方式与爱美神继续展开合作。

在宣布终止收购计划后，同日公告显示，唐德影视拟通过共同投资设立一家有限责任公司的方式继续开展业务合作。该公司主要从事影视制作服务业务，注册资本3000万元，其中公司认缴1470万元，占注册资本的49%，爱美神认缴1530万元，占注册资本的51%。

可见，唐德影视是誓与范爷“在一起”，而他们之间的渊源可追溯到2007年。当时，范冰冰与华谊兄弟合约到期后，自组团队成立了经纪公司“范冰冰工作室”。此后的几年里，范冰冰主演的《胭脂雪》、《金大班》等影视项目都不乏唐德影视的影子。2011年，范冰冰以85.6万元入股唐德影视。

2015年2月，唐德影视上市，在诸多明星股东中，范冰冰以129万股的持股数为第十大股东。公司的财报也显示，范爷主演的《武媚娘传奇》为唐德影视贡献巨大，该剧在2014年贡献的销售收入为2.68亿元，占当年公司总收入的71.51%；2015年实现营收5.37亿元，其中1.9亿又来自《武媚娘传奇》的二轮及之后的销售收入。目前，范冰冰持有唐德影视约258万股，持股比例达到1.61%。

数据来源：东方财富Choice数据

机构出逃游资入场

东方财富Choice数据显示，在昨日复牌到跌停期间，唐德影视卖出金额最大的前5大席位中，机构占据了4席。其中位居首位的机构卖出1187.91万元，4家机构合计卖出2980万元，而26日唐德影视合计成交金额仅为1.07亿元。

数据来源：东方财富Choice数据

机构出逃，对应的则是刀口舐血的游资。买入金额靠前的前5大席位全部被证券营业部包揽，其中光大证券海口国贸大道营业部以878.7万元位居首位，5家营业部合计抢筹2483.8万元。从唐德影视今日涨停的表现来看，这些“接飞刀”的游资可谓精准、彪悍。

从券商的观点来看，中泰证券认为，唐德影视和范冰冰深度合作不仅在于充实优质艺人资源，更多的意义在于影视相关业务的协同发展，有助于强化公司对影视文化行业优质IP的挖掘与储备，完善产业链布局，进一步增强影视剧投资制作能力。

此外，公司借助二级市场力量突破资金瓶颈，为后续电影、电视剧、电视栏目等影视内容创作提供保障，2016年将有多部影视剧及电影实现销售及播出，市值具有较大成长空间， 维持买入评级。（券商观点仅供参考，不构成操作建议）